泰国政府在与国际游资进行了将近一年的搏斗，连续守住了国际游资对泰铢汇率三波大规模攻击之后，最终还是没能抵挡住更猛烈的第四波攻击，于1997年2月1日宣布放弃固定汇率，让泰铢实行自由浮动，导致泰铢兑美元汇率一天内暴跌17。

而之后的一个多月内，马来西亚令吉和印尼盾也相继宣布失手。国际炒家开始把目光从东南亚转到东亚，而作为自由港和亚洲金融中心的香港更是首当其冲。

泰国、马来西亚、印尼等东南亚国家的汇率体系，之所以在国际游资的攻击面前毫无还手之力，根本问题在于这些国家不但背负了庞大的外债，而且外汇储备极为空虚。而香港则不同，不但自身拥有高达亿美元的外汇储备，身后还有一个拥有1500亿美元外汇储备的大靠山——中国。

九七年正值回归的当口，内地方面自然不可能坐视香港经济崩溃。但也正是因为九七临近，香港股市、楼市受回归利好消息的推动，正处在非理性的疯狂暴涨期。

为了化解香港房价过快上涨，李轩干脆直接更换港督，推动另一个时空中从未有过的新界大开发，通过改变供需结构来抑制过快增长。相比之下，李轩要操控香港股市就显得容易多了！

要知道仅仅是东方研究院一家公司的市值，在上市之初就占到了港股总市值的20。而东方研究院上市时的市盈率还是偏低的，公司过去这五年的股价表现要比港股平均水平好一些，等到九七年初时市值已经占到了港股总市值的22。

而在汇丰迁回英国本土后，佳华集团又一跃成了港股仅次于东方研究院的第二大上市公司，它现在的市值差不多也能占到港股总市值的10。此外东方集团在香港本地上市的企业，还有全港第一大传媒公司——亚娱集团，全球最大的液晶面板制造商——佳创科技等等。这些上市公司的市值全部加起来，能占港股总市值的40。

而如果再算上李轩大哥李轲名下的三家上市公司，以及与东方集团有密切合作的其他企业，那么李轩对整个香港股市的控制力则会显得更加恐怖。

一般情况下，李轩自然不会亲自下场干预股市，但亚洲金融危机却不同，李轩如果不出手，香港经济一旦遭到重创，会严重影响到东方集团的发展节奏。

所以早在九六年开始，东方系企业就通过减持股票、增发新股等一系列手段，不断加大从二级市场吸取资金的力度，从而抑制股价过快上涨。

而在泰国宣布弃守泰铢汇率之后，东方研究院和佳华集团更是在第一时间对外发布盈利预警。之后，众多东方系企业也紧跟着发布公告，纷纷大幅调低未来几个季度的业绩预期，从而给火热的港股行情主动浇了一盆凉水。

所以当国际游资结束对东南亚各国的狩猎，开始把重心转移到香港身上时，港股在两个多月内快速下跌了20，已经完成了主动退潮，从而让国际资本想要汇市、股市联动，在大肆卖空港元的同时做空港股的难度大大增加。